来源：雪球App，作者： 未名湖价投深研，（https://xueqiu.com/1503639356/331131646）

一、行业特点市场饱和与存量竞争

全球智能手机出货量连续5年下滑（2018年14亿台→2023年11.4亿台），换机周期延长至3.5年（Counterpoint数据）。

新兴市场（非洲、东南亚）仍有渗透空间，高端市场（折叠屏、AI手机）增长较快。

高度集中化

苹果、三星、华为、小米、OPPO/vivo五大品牌占据80%以上份额。

中国厂商在海外扩张（如传音控股主导非洲市场）。

技术驱动

核心升级方向：AI功能、影像（潜望镜头）、卫星通信、折叠屏、材料（钛合金/陶瓷）。

操作系统自主化趋势（鸿蒙OS市占率超20%），芯片国产替代加速。

创新瓶颈：电池技术（续航）、散热（高性能芯片）。

供应链全球化

依赖台积电（芯片）、三星/LG（屏幕）、索尼（摄像头）等国际大厂，国产替代加速（如京东方、舜宇光学）。

二、竞争格局

供应链关键环节竞争格局：

芯片：高通/联发科（AP）、苹果/华为（自研）主导、台积电（代工）

屏幕：三星/LG（OLED）、京东方/维信诺/天马（国产替代）

摄像头：索尼（CIS）、舜宇光学（镜头）双寡头，索尼（高端CIS）、韦尔股份（豪威科技）

代工：富士康/立讯精密（苹果链）、闻泰科技（安卓ODM）

三、发展趋势技术趋势

AI手机普及：端侧大模型（如华为盘古、三星Gauss）推动换机潮。

折叠屏放量：2025年全球出货量或超1亿台（CAGR 50%）。

影像升级：一英寸大底+潜望长焦（舜宇光学、欧菲光）。

快充/续航：200W快充（OPPO）、硅负极电池（宁德时代研发中）。

卫星通信：华为Mate 60引领，或成旗舰机标配。

材料革命：钛合金中框、超薄玻璃（UTG）降低成本

供应链趋势

国产替代：华为带动京东方（屏幕）、长电科技（封装）等本土供应链崛起。

垂直整合：苹果自研5G基带（替代高通），小米投资芯片公司（松果电子）。

四、买卖时机买入时机

产品周期：苹果/华为旗舰机发布前3个月（供应链备货高峰）；

技术突破：如AI芯片、华为麒麟芯片迭代、折叠屏铰链、快充等；

行业周期：芯片库存见底；

促销节点：618、双十一

卖出信号

销量不及预期， 技术替代， 政策风险等

五、重点公司品牌商

苹果（AAPL）：稳健龙头，关注AI和Vision Pro生态延伸。

传音控股（688036）：非洲市场护城河深，拓展南亚/拉美。

供应链

芯片：韦尔股份（CIS传感器）、卓胜微（射频前端）

屏幕：京东方A（OLED国产替代）、TCL科技（Mini LED）

结构件：立讯精密（精密制造）、东睦股份（折叠屏铰链）

AI相关：思泉新材（散热材料）、水晶光电（光学镀膜）

总结智能手机行业投资个人聚焦：

技术创新：AI手机、折叠屏、卫星通信；

国产替代：华为供应链（芯片、屏幕）；

周期反转：库存出清后的消费电子复苏。

最佳配置窗口：行业低谷期+新品发布前（预期升温）。

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